셀트리온 1Q. 25 (잠정)실적 살펴보자

셀트리온 1Q25 실적 분석 리포트

1. 실적 개요

매출: 8,419억 원 (YoY +14.2%)

영업이익: 1,494억 원 (YoY +867.9%)

순이익: 1,087억 원 (YoY +384.3%)

컨센서스 대비:

매출: 약 10.6% 하회

영업이익: 약 30.6% 하회


2. 부진 요인 분석

일회성 비용 증가

미국향 제품의 관세 대응을 위한 DS(원료의약품) 재고 선제 확보

외부 CMO 계약 생산 확대로 비용 증가

미국향 완제품 약 15개월치 재고 확보로 비용 선반영

고원가 재고 비중

합병 직후 약 80%에서 현재 30% 수준까지 개선 진행 중

향후 실적 개선 기대 요인

1. 고마진 제품 확대

램시마SC: 유럽 5개국 점유율 25%

유플라이마: 분기 매출 최초 1,000억 돌파

베그젤마: 유럽 처방 1위 유지

신규 제품군 매출 비중: 상반기 48% → 하반기 65% 전망


2. 생산 효율성 향상

셀트리온헬스케어와의 합병으로 GMP 대응력 강화

매출원가율 개선: 2023년 말 63% → 2025년 1분기 47%


3. 신제품 및 파이프라인 진입

졸레어 시밀러: 미국 FDA 전체 적응증 + 상호교환성 승인

프롤리아 시밀러: 미국 승인, 오리지널 대비 기대 매출 큼

연말까지 후속+신규 제품 매출 비중 60% 초과 전망

연간 가이던스 및 전략

2025년 목표 매출: 5조 원 돌파

증권가 예상:

매출: 4.33조 원 (+21.7%)

영업이익: 1.13조 원 (+128%)


수익성 강화 요인:

무형자산 상각 종료

재고-매출 믹스 개선


전략 : 마케팅 확대, 신약 개발 본격화


종합 평가

단기 부진: 매출과 영업이익이 시장 기대치를 하회

중장기 성장성: 고수익 제품 확대, 신제품 진입, 생산 효율 개선 등으로 성장 잠재력 확보

투자 관점: 단기 조정이 기회가 될 수 있음. 다만, 재고 및 외부 비용 부담이 완전히 해소되기 전까지는 변동성 존재.


기업명: 셀트리온(시가총액: 35조 2,324억)
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)

매출액 : 8,419억(예상치 : 9,492억/ -11%)
영업익 : 1,494억(예상치 : 2,171억/ -31%)
순이익 : 1,087억(예상치 : 1,808억/ -40%)

최근 실적 추이
2025.1Q 8,419억/ 1,494억/ 1,087억
2024.4Q 10,636억/ 1,964억/ 2,356억
2024.3Q 8,819억/ 2,077억/ 841억
2024.2Q 8,747억/ 725억/ 785억
2024.1Q 7,370억/ 154억/ 208억


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